9月 外銷熱商業溫 10月蘋果漸轉紅 11月雙11購物節與iPhone X增添商業動能
商業服務業景氣「趨向熱絡」一路到年底
財團法人商業發展研究院Commerce Development Research Institute (簡稱「商研院CDRI」)今(6)日公布106年9月「商業服務業景氣指標」為代表景氣「趨向熱絡」的黃紅燈，指標分數為105分。主因在於國際市場持續穩定復甦，加上電子相關產品需求逐步攀升，以及年終節慶前的備貨準備等利多因素，使我國9月份出口動能相較去年同期強勁，批發業業績較去年同期增長6.7%。然而因暑假結束，9月國內餐飲業及零售業之營業額與上月相比，皆分別下降9.1%與0.4%。整體而言，9月份商業服務業整體表現仍維持為「趨向熱絡」的黃紅燈。
10月份我國商業服務業受惠於iPhone 8新機於9月底開賣，銷售熱度持續至10月份，全球消費者也更期待iPhone X的上市，其結果反映在出口及國內電子相關零售與批發業的業績表現上。在內需市場方面，中秋節的禮品及節慶商品的買氣上升、百貨周年慶持續發威，以及新車促銷方案的推出，有助於國內零售業的業績表現。餐飲業方面則是受惠10月連假效應，家庭朋友聚餐之市場需求大。整體來說，10月份iPhone 8之銷售因素造成相關供應鏈與銷售之業績成長仍不如預期，微幅影響相關指標分數的表現，使整體商業服務業指標分數之指標分數維持在105分，燈號仍可維持「趨向熱絡」的黃紅燈。
11月份因迎接雙11購物節與提供歐美12月聖誕假期的拉貨需求，延續我國批發業之出口力道。在內需市場方面，因百貨週年慶持續活動與11月份開賣的雙11購物節，將促使國內相關零售業績看好。但值得注意的是，iPhone X已屬於高價商品可能會出現商品排擠效果，降低國內綜合零售或餐飲旅遊之需求。值得注意的是前瞻基礎建設的推出，在民間投資與消費逐步提高下將陸續浮現產業關聯效果，帶動國內零售業與餐飲業的業績表現，預估商業服務業指標分數將維持在105分，燈號為「趨向熱絡」的黃紅燈。
9月份國際情勢：
美國密西根大學發布之消費者信心指數9月份為95.1，較去年同期增加3.9%。9月份零售銷售與餐飲服務(不含汽車銷售)的銷售金額來到3,695.2億美元，較去年同期成長4.2%，消費者信心與零售表現持續成長，顯示美國的民間消費持續擴張。而製造業與非製造業的採購經理人指數分別為60.8與59.8，仍位於榮枯線之上。而9月份非農就業人數(私部門)為12,432.2萬人，較去年同期增加175.6萬人，失業率較去年同期下降0.7%來到4.1%。更顯示消費擴張帶動實質產出成長，加上9月份的通貨膨脹率為2.2%，美國經濟前景相當樂觀，同時聯準會短期內進行緊縮政策的機會提高。
歐盟公布9月份的歐元區消費者信心指數為-1.2，相較去年同期成長7.1%，同時通貨膨脹率上升至1.5%，顯示歐元區的消費力道仍持續增強。歐元區的製造業與服務業採購經理人指數，分別為58.1與55.8，皆位於景氣榮枯線之上，而由OECD所公布之企業信心指數為101.5，較去年同期增加1.1%，加上8月份的整體失業率與青年失業率分別為9.1%與18.9%，相較去年同期分別下降0.8%及1.6%，顯示歐元區的經濟持續改善中，同時也印證內需擴張的趨勢。9月份的綜合經濟觀察指標(ESI)來到今年以來的新高點，分數為111.4，整體而言，歐洲的景氣已經出現較為顯著的成長跡象，未來展望相當樂觀。
日本9月份的海關出口值與進口值分別為591.0億與569.3億美元，年增5.5%與7.2%。在貿易活動持續改善下，製造業表現亦持續擴張，勞動市場亦持續好轉。9月份製造業採購經理人指數為52.9，位於景氣榮枯水準之上；失業率來到2.8%，就業人數較去年同期淨增加99萬人。在製造業成長與就業情況改善下，促使消費提升，9月份服務業採購經理人指數為51.0，消費者信心指數為43.9，較去年同期增加1.3%，零售銷售總額來到11.3兆日圓，較去年同期增加2.24%。然而，消費者物價指數仍盤旋在101左右，9月份的通貨膨脹率僅0.7%，但從2017年2月以來持續攀升，說明了日本的經濟仍持續在復甦。
中國大陸9月份的進出口年增率分別為18.7%與8.1%，其中進口年增率高達雙位數，係業者為10月長假銷售備貨所致。9月份製造業生產指數為54.7，年增1.4%，製造業採購經理人指數為52.4，顯示製造業仍處於擴張狀態。在內需市場方面，9月份中國社會消費品零售總額為30,870億人民幣，較去年同期成長10.34%；官方公布之非製造業採購經理人指數為55.4，通貨膨脹率為1.63%，顯示內需市場亦有成長。
先進國家的經濟活動開始走強，如歐元區與日本的就業情況皆已好轉，將有助於帶動新興國家的產出水準。美國因為減稅政策可能會有延緩實施的不確定性，可能對消費者的預期產生影響，但因為消費者與企業的信心強勁，民間消費成長雖會趨緩，但不致於會下滑。而緊縮性貨幣政策因與市場的預期相近，對於美國的內需市場所產生的衝擊不大。歐元區持續復甦，通貨膨脹率亦開始上升，成長動能已然浮現，2017下半年至2018年經濟活動將會開始增強。因全球需求擴張，帶動中國的進出口表現，從而也刺激的內需市場的成長，加上中國大陸實施適當的擴張性政策組合，預期2018年將會持續成長。
9月份國內情勢
在國際景氣持續好轉下，我國9月份的出口值為289.0億美元，較去年同期成長28.1%，除帶動我國製造業的成長表現，亦推升批發業的營業額，增加勞動市場的需求。9月份的製造業生產指數為114.1，較去年同期增加5.4%；製造業採購經理人指數為57.7；批發業的營業額來到8,820億元，年增6.7%；非農部門的就業人數為1,080.8萬人，較去年同期增加8.9萬人；失業率為3.77%，年減0.22%。生產面與就業市場的改善，對於內需市場的擴張將有所助益，9月份非製造業採購經理人指數為53.0%，零售業的營業額來到3,412億元，年增3.2%，餐飲業的營業額來到355億元，年增0.9%。整體而言，商業服務業表現不差，9月份ISI指標分數為105分，景氣燈號仍為代表景氣「趨向熱絡」黃紅燈。
全球經濟在2017下半年與2018上半年的展望正向，有利於我國出口表現，及提高我國的就業機會，加上當前的通膨壓力與通膨預期皆處於溫和的狀態，有助於民間消費。政府所推出的前瞻基礎建設已開始規劃，由產業關聯所帶動出來的效果，將於下半年陸續浮現，民間投資將逐步成長。在民間投資與民間消費逐步提高下，預期將推升2017下半年與2018上半年零售業與餐飲業的業績表現。
指標分數：
ISI指標來源區分成三大面向，分別為證券市場、人力薪資及營運實況。106年8月份各變數構成項目變化詳見表1，各面向分析如下：
l 證券市場：商業服務業相關類股價指數由413.4點下降至413.1點，成交值則由887.9億元至618.6億元，106年9月份指標分數下降至101分。
l 人力薪資：平均工時由169.3小時增加至181.4小時，經常性平均薪資也由29,388元增加至29,468元，106年9月份指標上調為106分。
l 營運實況：除資訊服務業與專業科學技術服務業的營業額上升外，其餘指標皆下滑，106年9月份的指標分數下修至102分。
10月與11月份商業服務業景氣指標預測：
iPhone新機的銷售熱潮因消費者預期心態，使iPhone 8之銷售量並不如預期，進而影響後續相關供應鏈之業績成長，此外開工天數因假期與調班因素，使10月份較9月份少3天，造成無法有效推動我國批發業之業績。在內需市場方面，中秋節及雙十國慶連假的效應，在禮品及烤肉商品的買氣上升促使綜合零售及量販店的業績成長，百貨周年慶接續開跑，搭配多項促銷方案的推出以刺激消費熱潮。此外，汽車廠商在農曆七月後的促銷方案持續推出，加上搭載智慧化新款汽車陸續推出，有助於國內汽車零售業的業績表現。餐飲業方面則是受惠連假效應，亦有一波家庭朋友聚餐之需求。整體來說，國際市場的不確定因素，加上國內市場的回溫，使10月份商業服務業指標分數維持在105分，燈號為「趨向熱絡」的黃紅燈。
11月份為迎接12月聖誕假期的準備月，歐美各國預計會在11月份湧現過節商品的拉或熱潮，將嘉惠我國批發業之相關出口力道。但值得注意的是美國聯準會宣布縮減資產負債表的影響，已於9月份的經濟數據中部份顯現，加上通貨膨脹率為2.2%及相對低的失業率，促使縮表進程如期舉行，則後續市場表現勢必受到影響，進而影響我國批發出口動能。在內需市場方面，因iPhone 8買氣不熱的情況下，預估消費者將會轉移買氣致11月開賣的iPhone X上，促使3C及手持裝置相關零售業績看好。此外，iPhone X之售價創下蘋果相關產品中的新高，將不排除有排擠效果出現，使其他民生需求之產品購買意願下降，將衝擊綜合零售或百貨業的業績成長。另外值得後續觀察的是政府推出的前瞻基礎建設，在多項重大建設的驅動下，促使民間投資與消費逐步提高，並陸續在產業關聯中浮現效果，預期將逐步推升零售業與餐飲業的業績表現。綜合上述，初步預估11月份商業服務業指標分數維持在105分，燈號為「趨向熱絡」的黃紅燈。
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