商業發展研究院公布104年7月「商業服務業景氣指標」(ISI)分數為95，已連續五個月呈現燈號為代表景氣「趨向低迷」的黃藍燈。本次亦分別推估104年8月與9月ISI指標分數，分別為98與100，近期我國商業服務業景氣仍難擺脫低迷狀態。

分析7月商業服務業景氣狀況，國內7月份消費者信心指數與上月相較下降1點，為89.58，主因是受到國內經濟景氣不振影響所致。雖零售業與餐飲業有夏季家電熱銷、展店效益及冰飲品持續熱賣等因素，呈現微幅上揚態勢，然受到國際油價持續低迷拖累燃料零售業營收、來自日本採購代理業務持續縮減以及國際鋼價低迷，導致批發營收持續委靡不振，進而拖累影響整體商業營業額表現；綜合上述情形使得7月份商業服務業景氣仍維持「趨向低迷」態勢。

對於104年8月份商業服務業景氣看法：在全球經濟展望方面，歐洲擺脫希臘債務違約的陰霾，第二季經濟數據顯示景氣已有顯著回升，而歐洲央行持續寬鬆貨幣政策，歐洲整體市場展望仍佳；8月份國際油價持續維持低檔，通膨疑慮逐漸消散；另一方面，由於中國股市8月份股價受到經濟放緩而持續下跌，中國政府透過放貶人民幣匯率刺激出口，其後續效應仍待觀察；而美國8月份非農業就業人數雖有增長但仍低於市場預期，整體失業率降至5.1%，創下7年以來新低，然而美國股市受到中國經濟擔憂影響大幅向下修正，上述情形對於全球經濟的綜整影響效果仍待時間觀察。

進一步分析，受到就業市場持續改善以及通膨溫和推升，8月美國消費者信心指數大幅上升10.5點至101.5，呈現信心擴張態勢，替未來的景氣復甦注入一股動能；同月份，德國企業信心指數因看好歐洲市場前景，其較7月微升0.3點至108.3，優於市場預期；中國大陸8月份非製造業採購經理人指數上升至53.4，較上月下跌0.5，顯示其未受股市下挫影響；而日本7月服務業景氣判斷指數則微升至51.6，較上月上升0.6，服務業維持擴張態勢。

觀察我國國內部分，8月份處於夏季消費旺季，父親節、情人節以及中元普渡節慶的熱銷可望拉抬零售業與餐飲業銷售成長，然而，進入銷售淡季的車市以及持續低迷的批發業營收勢將拖累整體商業營業額的營收。整體而言，8月商業服務業景氣分數相較7月景氣情況稍嫌好轉，但仍呈現為代表景氣「趨向低迷」的黃藍燈。

最後，預測104年9月份商業服務業景氣可望進入表示穩定狀態的綠燈，由於9月各級學校陸續開學的商機，加上中秋節慶假期將可望帶動買氣，然而值得注意，中國的經濟放緩可能拖累全球經濟成長腳步，加上國內第二季經濟數據的公布不如預期，短期股市的震盪表現是否會進一步拖累到國內商業服務業景氣，而政府的護盤政策以及刺激景氣措施是否能有效提振景氣，為下半年注入活力值得後續觀察。

ISI指標來源區分成三大面向，分別為證券市場、人力薪資及營運實況。
104年7月份各變數構成項目變化詳見表1，各面向分析如下：

• 證券市場：證券市場受到國內第二季經濟數據表現不佳影響，造成商業服務業類股價指數受挫，加上投資者投資信心漸趨保守，商業服務業類股成交值進一步縮減。7月份指標分數為97分，與上月相較，呈現進一步下跌狀態。

• 人力薪資：雖已進入傳統商業服務業旺季，然受到整體景氣低迷拖累買氣，除了僱員淨進入率維持持平的狀態，其餘包括商業服務業部門平均工時、平均加班工時、就業人數以及僱員每人每月經常性平均薪資皆呈現衰退現象，本月份「人力薪資」面向表現未臻理想；7月份指標分數為99分，與上月相較，呈現下跌狀態。

• 營運實況：受到國際油價疲軟以及中國經濟放緩影響消費者信心，本月營運實況動能相較於上月表現未臻理想，除了電力(企業)總用電量、公路汽車貨運總噸數與臺閩地區民航各機場貨運總噸數較上月上升外，其餘包括租賃業營業額、專業及技術服務業營業額、批發零售暨餐飲業營業額、臺閩地區民航各機場總起降架次以及商業服務業公司新成立與歇業家數比皆表現不佳，抑制商業服務業「營運實況」表現；整體而言，7月份指標分數為96分，較上月衰退。

總結：
國際方面，環球透視機構8月預測104年全球經濟成長率為2.5%，通貨膨脹年增率為2.4%，預測經濟成長率微幅下調而通貨膨脹年增率則出現保持不變。目前全球整體經濟市場發展仍呈現尚未明朗的局勢，受到中國經濟放緩以及國際油價走勢持續萎靡影響，主要國家股市皆出現短期震盪，雖歐洲整體市場已呈現明顯復甦態勢，然若持續放任人民幣貶值勢必影響亞洲整體經濟成長表現，進而衝擊到國際經濟情勢。

而美國在第二季經濟數據表現普通，唯投資人信心仍未顯著下降，是否接連帶動其他國家經濟表現值得觀察。在國內方面，準備進入學校開學季與中秋節慶假期，業者必須提出更多元的促銷活動來刺激消費者買氣，進一步帶動商業營業額成長；另外，已經連續六個月呈現較去年同期營收衰退的批發業是否能止跌回升，實為商業服務業景氣提升之重要關鍵因素。