8月續暢旺 景氣維持趨向熱絡的黃紅燈
9月蘋果紅 拉抬零售通路 指標分數達106
10月節慶多 零售餐飲受益大 預測指標分數達105
財團法人商業發展研究院Commerce Development Research Institute (簡稱「商研院CDRI」)今(5)日公布106年8月「商業服務業景氣指標」為代表景氣「趨向熱絡」的黃紅燈，指標分數為105分。主因在於8月份受惠於3C業者發布年度新機，刺激對我國半導體需求的出口，並帶動相關零組件的業績成長，進而帶動我國批發業的業績增長。國內市場方面，8月正值暑期旅遊旺季、父親節、七夕情人節及開學季等重要節慶的加持，促進餐飲業及零售業的業績成長表現，使8月的商業服務業整體表現仍維持為「趨向熱絡」的黃紅燈。
9月份iPhone 8新機發表並開始預購及開賣，然而iPhone 8訂購量並未如預期的好，低於iPhone 6與iPhone 7的表現，且iPhone X將延期銷售，仍有部分對於蘋果新機的購買需求尚未展現，此現象將影響我國出口動能，進而影響後續批發業的業績成長。在內需市場方面，中元節祭祀需求及百貨公司的周年慶陸續於9月份開跑，推升量販店及零售業業績。此外，業者為搶攻中秋及國慶連假商機，紛紛提出優惠方案促銷商品，提升消費者購買力，同時因應中秋節將於10月到來，禮品及節慶商品的拉貨訂單湧現，推升預購及批發業的業績成長，使9月份商業服務業指標分數提升至106分，燈號為「趨向熱絡」的黃紅燈。
10月份預估受到美國聯準會宣布縮減資產負債表影響，將影響國際投資狀況，並使消費者預期心理轉變，並導致大眾降低消費需求，進而影響我國出口動能，並使批發業業績將受到影響，後續發酵期程值得後續觀察。國內市場方面，因中秋節及國慶連假的到來，以及百貨周年慶的接續開跑，業者推出最多種優惠方案，將帶動綜合商品零售的業績成長，預期刺激零售、量販、餐飲及旅遊業的成長表現。此外，依據過往資料顯示，陸客來台會提升觀光零售及觀光餐飲的業績成長，10月份為中國大陸十一長假，然而陸客來台旅遊銳減，預估將使部分業績受到影響。綜合國內外景氣影響，預估10月商業服務業指標分數略下降至105分，燈號為「趨向熱絡」的黃紅燈。
8月份國際現況：全球景氣持續增溫
美國密西根大學發布之消費者信心指數8月份為96.8；而OECD發布的美國消費者信心指數為101.17，較去年同期增加0.72%。8月份零售銷售與餐飲服務(不含汽車銷售)的銷售金額來到3,847.1億美元，較去年同期成長4.17%。消費者信心與零售表現持續成長，顯示民間消費力持續擴張。製造業與非製造業的採購經理人指數分別為58.8及55.3，仍位於榮枯線之上。8月份非農就業人數(私部門)為12,443.2萬人，較去年同期增加208.9萬人，失業率較去年同期下降0.5%來到4.4%。顯示消費持續擴張帶動實質產出成長，加上8月份的通貨膨脹率為1.94%，離聯準會通貨膨脹目標值(2%)為0.06%，故短期內升息的機率並不高。
歐盟公布8月份的歐元區消費者信心指數為-1.1，相較去年同期成長6.8%；由OECD所調查之消費者信心指數為101.03，較去年同期增加0.42%，歐元區的消費者信心持續增強。同期間，歐元區的消費者物價指數為109，較上(7)月增加0.28%，通貨膨脹率為1.49%，顯示歐元區的民間消費力道持續增溫。歐元區的製造業與服務業採購經理人指數，分別為58.2與55.6，皆位於景氣榮枯線之上；OECD所公布之企業信心指數為101.36，較去年同期增加1.01%，加上7月份的整體失業率與青年失業率分別為8.8%與18.3%，相較去年同期分別下降0.8%及2.1%，顯示歐元區的經濟持續改善，消費亦持續擴張。8月份的綜合經濟觀察指標(ESI)來到今年以來的新高點，分數為111.9，整體而言，歐洲的景氣逐漸增溫，前景樂觀。
日本8月份的海關出口值與進口值分別為577.2億與539.7億美元，與去年同期相比增加4.83%與7.61%。在貿易活動持續改善下，製造業表現持續擴張，勞動市場好轉帶動消費市場的正向發展。8月份製造業採購經理人指數為52.2，位於景氣榮枯水準之上；失業率來到2.8%，相較去年同期減少0.4%，就業人數較去年同期淨增加1.3%，約85萬人。由於製造業與勞動市場的改善，使得內需市場有所擴張，8月份服務業採購經理人指數為51.6，消費者信心指數為43.7，較去年同期增加1.1%，零售銷售總額來到11.5兆日圓，較去年同期增加1.7%。然而，消費者物價指數為100.3，與前幾個月差異不大，8月份的通貨膨脹率僅0.6%，日本表現平穩。
中國大陸8月份的進出口年增率分別為13.3%與5.5%，進口總值有所成長，出口總值成長速度相較於7月有趨緩的跡象。檢視製造業的表現，8月份的製造業生產指數為54.1，與去年同期相比增加2.85%；製造業採購經理人指數為51.7，與去年同期相比增加2.58%，相較於7月份的數據有所成長。在內需市場方面，8月份中國社會消費品零售總額為30,329.7億人民幣，較去年同期成長10.13%；官方公布之非製造業採購經理人指數為53.4，相較於7月減少1.1%，成長速度減緩。
9月份國內情勢：出口持續熱絡 商業服務業表現旺
在國際景氣持續好轉下，我國8月份的出口總值為277.7億美元，較去年同期成長12.75%，除顯示我國製造業持續發展，帶動批發業的營業額，勞動市場的需求增加。8月份的製造業生產指數為117.21，較去年同期增加4.03%；製造業採購經理人指數為58.8；批發業的營業額來到8,827億元，較去年同期增加5.99%；非農部門的就業人數為1,082萬人，較去年同期增加約8.9萬人；失業率為3.89%，與去年同期相比減少4.66%。生產面與就業市場的改善，對於內需市場的擴張將有所助益，非製造業採購經理人指數由7月份的54.8%提高到8月的55.2%，加快了擴張速度。由於適逢農曆七月採購旺季，2017年8月份零售業的營收較去年同期增加4.3%，與7月相比增加1%，營業額來到3,425.7億元。依據中央氣象局的統計，8月份持續炎熱，以台北為例，最高溫達38.5度，平均也有31.1度，氣候炎熱帶動飲料店業績成長，營業額來到391億元，與去年同期相比增加4.2%。整體而言，商業服務業表現不差，8月份ISI指標分數為105分，景氣燈號仍為代表景氣「趨向熱絡」黃紅燈 。
指標分數：
ISI指標來源區分成三大面向，分別為證券市場、人力薪資及營運實況。106年8月份各變數構成項目變化詳見表1，各面向分析如下：
l 證券市場：商業服務業相關類股價指數下滑但成交值大幅成長，106年8月份指標分數上升至103分。
l 人力薪資：因平均工時下滑幅度較大，抵銷其他人力薪資的正向表現，106年8月份指標分數與7月分持平為105分。
l 營運實況：除資訊服務業營業額與貨運噸數指標下降外，其餘指標皆上升，106年8月份指標分數上修為104分。
9月與10月份商業服務業景氣指標預測：
9月為我國出口傳統旺季的開始月份，加上iPhone 8已於9月份舉行產品發布會並開賣，則相關零組件需求暢旺，帶動光學鏡頭、半導體、面板、鋼鐵與塑化原物料等需求升溫，將持續推升我國批發業及3C零售之業績。iPhone 8在9月份的銷售表現並未如預期，但iPhoneX將於10月分開放預購，使對於蘋果新機的購買需求尚未於9月份充分展現。在內需方面，中元節慶典及百貨公司周年慶陸續於9月份開跑，推升量販店及零售業業績，業者為搶攻中秋及國慶連假商機，提出優惠方案促銷商品，提升消費者購買力，同時因應中秋節到來，依據國人中秋送禮習俗，禮品及節慶商品的拉貨訂單湧現，推升預購及批發業的業績成長，使9月份商業服務業指標分數微升至106分，燈號為「趨向熱絡」的黃紅燈。
10月根據美國聯準會宣布縮減資產負債表，將回收資金不再進行投資，此行動會影響消費者預期心理的轉變，並導致大眾降低消費需求，後續將影響購買力，致使我國出口動能受阻，影響我國批發業之業績表現，但因全球景氣持續增溫，美國聯準會的政策方向是否衝擊我國景氣動向，值得後續觀察。此外，9月份推出的iPhone 8新機銷售表現並不突出，陸續因手機零件問題引發退貨潮，將使消費者對於購買蘋果iPhone 8新機止步不前，將嚴重影響3C零售業業績。此外，過往陸客來台帶動零售、餐飲及旅遊業風光已不在，隨著陸客來台旅遊逐年減少，台灣不僅於旅遊業業績下滑，也相繼影響零售及餐飲表現，今年大陸十一長假恰巧是我國中秋連假，然而隨著陸客來台旅遊銳減，將大幅影響觀光零售及觀光餐飲表現。即使10月份為中秋假期及百貨周年慶，但遊客的減少將導致市場需求縮減，預估10月商業服務業指標分數略下降至105分，商業服務業整體表現仍為「趨向熱絡」的黃紅燈。
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