景氣將持續緩慢爬升至今年7月無虞
財團法人商業發展研究院Commerce Development Research Institute（簡稱「商研院CDRI」）繼「商業服務業景氣指標」改版後，於今（5）日發佈最新商業服務業景氣動向分析與預測，景氣循環預測小組指出，台灣商業服務業景氣將持續緩慢爬升至今年7月無虞。
商研院景氣循環預測小組表示，以美國「全國經濟研究局」（NBER）景氣綜合指標法編製的台灣商業服務業景氣循環「領先指標綜合指數」，預測經證實可代表商業服務業整體景氣動向的「同行指標綜合指數」可從去年12月的99.77百分點持續緩慢上升為今年7月的99.85。
各月的景氣循環指數如下附表，在說明欄裡也提供指標系統所包括的六個領先指標時間數列、五個同行指標時間數列與四個落後指標時間數列等子指標。如下附圖可看到領先綜合指數與同行綜合指數自2001年1月迄今的各月走勢與振幅。
「循環指數」（即時間數列分析裡的循環值對長期趨勢值的百分比）可看到景氣循環的波動程度。如下附圖，比較前面各次的復甦過程，發現2008年金融海嘯使同行指標循環指數急速下墜到2009年6月的97.39，接著也快速爬升，經18個月回到長期趨勢正常水準的100，平均每個月上升0.145，是典型的V型復甦。其餘2005年3月（指數99.22），2013年6月（指數99.42）底谷開始復甦，到達指數100的平均每月上升速度分別為0.0975與0.058。但這一次2017年1月的底谷指數為99.44，算是衰退程度最淺的，但復甦速度也極其緩慢，其實際值到去年12月，歷經11個月，平均每月上升才0.03。
尤其值得警惕的是，預測及估計值到今年的7月，歷經18個月其指數才只達到99.85，平均每月才上升0.0228，顯示未能恢復正常趨勢水準之前，上升步調已見逐漸緩慢了下來。這是一次在金融海嘯之後，整體經濟結構體質未見真正恢復提升導致的「低度均衡」現象。我們不能不對下半年的可能動向採取較高的戒備並做應有的努力。
新聞聯絡人 公關 王心怡 02-7707-4829；mandywang@cdri.org.tw
景氣循環預測小組 彭俊能 博士 02-7707-4865
景氣循環預測小組 許世璋 博士 02-7707-4852
附圖
Business Cycle Composite Index for Taiwan Service Sector
台灣商業服務業景氣循環同行指標綜合指數
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年/月
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循環指數(趨勢值=100)
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備 註
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2018-7
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99.85
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（p）
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以2018/1領先指數推估
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2018-6
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99.82
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（f）
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以領先指標綜合指數所預測的同行指標綜合指數
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2018-5
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99.77
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（f）
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2018-4
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99.73
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（f）
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2018-3
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99.68
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（f）
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2018-2
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99.63
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（f）
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2018-1
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99.58
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（f）
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2017-12
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99.77
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（a）
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同行指標綜合指數實際值
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2017-11
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99.71
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（a）
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2017-10
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99.65
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（a）
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資料來源：商業發展研究院景氣循環預測小組
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說明：
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1.
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a
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為實際值(actual)
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f
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為預測值(forecasted)
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p
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為估計值(predicted)
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2.
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最近一次的基準循環轉折點：2017年1月(底谷)
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3.
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領先指標子指標：(1)運輸及倉儲業實質GDP、(2)民間實質固定資本形成、(3)服務貿易收支淨額、(4)失業給付初次認定受理件數(倒數)、(5)商業服務業僱員_淨進入率、(6)商業服務業股價指數
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4.
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同行指標子指標：(1)批發及零售業實質GDP、(2)金融及保險業實質GDP、(3)實質不動產及住宅服務業GDP、(4)住宅服務、水電瓦斯及其他燃料實質消費、(5)服務業受僱員工人數
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5.
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落後指標子指標：(1)菸酒實質消費、(2) 衣著鞋襪及服飾用品實質消費、(3)家具設備及家務維護實質消費、(4)失業給付初次認定受理件數
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附圖
Business Cycle Composite Index for Taiwan Service Sector
台灣商業服務業景氣循環指標綜合指數
資料來源：商業發展研究院景氣循環預測小組
說明：
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景氣循環綜合指數為時間序列分析循環變動(C)對趨勢值(T)之百分比，T=100。
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虛線部分為利用領先指標綜合指數對同行循環指標綜合指數所做的預測。
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歷次循環:
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循環
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Trough
底谷
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Peak
高峰
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Trough
底谷
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1
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2002/12
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2004/8
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2005/3
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2
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2005/3
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2008/3
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2009/6
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3
|
2009/6
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2011/6
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2013/6
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4
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2013/6
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2015/3
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2017/1
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● 下月發佈日因適逢清明5天連假將訂於4月9日（一）上午10時30分
