睽違19個月！商業服務業景氣春燕來了！ 年終效益 出口暢旺 百貨齊放 站穩綠燈
商業發展研究院公布105年10月「商業服務業景氣指標」，燈號擺脫「趨向低迷」，指標分數來到101分，呈現出「春燕來了」及景氣穩定的綠燈。主要原因在於商業服務業受惠於10月份連假多、百貨周年慶、以及網購促銷優惠等利多因素齊發，推升國內商業服務業景氣指標站穩綠燈，更是自去年2月以來睽違19個月首度突破100。批發業因9月份延滯出口，在10月份反應，使得批發業呈現回升的趨勢。零售業表現則因百貨週年慶起跑，整體表現呈現微幅成長。餐飲業則受惠連假的加持，而開出紅盤。11月份商業服務業整體表現，則因網購節，各家電商促銷活動，以及歐美地區聖誕節的備貨需求，有助於景氣穩定。但是值得觀察的影響變數，包括調漲地價稅與股市成交量低，可能微幅壓抑指標上升趨勢。11月份商業服務業景氣指標分數綜合判斷為100分，燈號仍維持為綠燈。12月份仍有聖誕節連續假期與年終跨年活動，拉抬消費動能。但觀察點在於農曆年關將至，中國大陸對我國商品需求力道為何，將會影響批發業的綜合判斷分數。預估12月份商業服務業景氣指標分數為100分，燈號仍維持綠燈。
指標變動：週年慶、網購節拉抬 燈號轉趨穩定
證券市場方面，10月台股周轉率受到股市成交量低迷的影響，年減2.36%，創下歷史新低，市場表現不甚理想。在人力薪資方面，除平均工時增加幅度較為顯著外，其餘因素變化不大，表現較上月為佳。在營運實況方面，除商業服務業公司新成立與歇業家數比微幅下降外，其餘因素皆有增加，其中批發零售暨餐飲業營業額、公路貨運總噸數、與企業總用電量增加幅度較為顯著。10月份商業服務業在兩個連續假期、百貨公司週年慶、與網購節備貨帶動下，加上9月份的出口遞延至10月份，使得10月份商業服務業表現亮眼，ISI指標來到101分，燈號轉為「穩定」的綠燈。
國際現況：美國持續強健 歐盟展望穩定 日本經濟回穩 中國大陸擴張內需
在消費方面，美國10月份零售商銷售額為393,674百萬美元，年增3.46%。營建許可年增1.4%，共有11.5萬戶的新屋開工，年增26.4%。新屋與成屋銷售量分別為4.5萬與44.6萬戶，年增率分別為15.39及0.45%。上述結果顯示，美國民間無論在耐久財或非耐久財的消費上，皆有所成長。美國供應管理研究所(ISM)公布10月份製造業採購經理人指數為51.9，而非製造業採購經理人指數為54.8，皆顯示美國正處於擴張的階段。而在就業市場方面，失業率較9月份下降來到4.9%，民間非農就業人數新增16.1萬人，就業市場持續復甦。
10月份歐元區CPI年增率為0.5%，較9月份增加0.1個百分點，連續6個月成長，顯示歐元區正逐步脫離通貨緊縮的威脅。而綜合經濟觀察指標持續創下今年的新高，來到106.3，除了零售業表現持平，其餘指數全數上揚。而製造業採購經理人指數由9月的52.6上升至53.5，服務業採購經理人指數亦由52.2增加至52.8。整體而言，歐元區的經濟展望呈現樂觀且穩定成長的走勢。
日本10月份的零售額年減0.13%，CPI年減0.4%。在進出口方面，出口年減10.3%，進口亦下滑16.5%，下滑幅度大於市場預期，顯示出口仍無法成為帶動經濟成長的引擎。而在生產方面，9月份機械訂單年增4.3%，製造業採購經理人指數來到51.7，創下9個月以來的新高，說明了日本企業仍持續增加資本支出。在就業方面，失業率與9月份持平，維持在3.0%，仍符合市場預期。整體而言，需求面轉為疲弱，經濟有陷入通貨緊縮的風險，而供給面持續擴張，勞動市場維持在充分就業的狀態，顯示日本經濟動能正處於回穩狀態，但仍需要時間才會浮現出穩定成長的趨勢。
中國大陸10月份的出口與進口分別年減7.3%與1.4%，皆不如市場原先的預期，而消費品零售銷售額年增10%，汽車銷售額年增18.7%。在官方的採購經理人指數方面，製造業的指數為51.2，已連續3個月位於景氣榮枯線之上，顯示製造業有回溫的傾向；服務業指數仍持續增加，指數來到54.0，突顯服務業表現仍優於製造業。整體而言，中國大陸面對外需不足情況下，仍可透過內需的擴張，來維持經濟成長，但觀察近三個月零售。
國內現況：商業活動回穩 消費維持熱絡
受9月份出口遞延至10月份，出口年增9.4%，批發業表現正常化，加上網購節的備貨效應，營業額來到8,274億元，年增0.4%。零售業適逢百貨公司週年慶、兩次連續假期、與萬聖節帶動的採購需求，營業額計有3,567億元，年增0.4%。餐飲業則因連假商機與百貨週年慶所產生的集客效應，帶動整體業績成長，營業額年增6.8%，來到372億元。綜上所述，10月份商業服務業表現恢復正常，在我國整體經濟逐步回穩與成長下，批發業持續暢旺，消費維持
指標預測：批發維持暢旺 零售熱度不減 餐飲聚會尾牙 綠燈有望到年底
11月份因網購節正式開跑、連假與聖誕節拉貨效應，推升商業服務業批發零售的業績表現，但因地方政府調漲地價稅、股市成交量低落、陸客不來等干擾因素影響國人消費意願，進而影響零售與餐飲業績表現，預估ISI指數為100分，較10月下滑1分，景氣燈號為代表「平穩」的綠燈。
12月份因聖誕節連續假期與跨年活動，帶動旅遊、送禮、聚餐等需求，預期帶動商業服務業的業績表現。此外，因農曆年節提早於明年度1月份到來，中國大陸對我國商品需求有機會提升，預估ISI指數為100分，燈號為綠燈。
指數分析：
ISI指標來源區分成三大面向，分別為證券市場、人力薪資及營運實況。105年10月份各變數構成項目變化詳見表1，各面向分析如下：
證券市場：商業服務業相關類股價指數與成交值同步滑落，105年10月份指標分數下修為98分。
人力薪資：本月人力薪資方面，除商業服務業部門僱員每人每月平均工時對ISI指標的貢獻值顯著上升外，其餘因素變化並不明顯，10月份項目指數上修為100分。
營運實況：對指標貢獻度預測方面，除商業服務業公司新成立與歇業家數比微幅下降外，其餘因素皆上升，指標分數上修至10月份的97分。
